Was der Strom kauft

Die Energiedebatte über Bitcoin führen meist zwei Gruppen, die aneinander vorbeireden. Die eine sagt, der Verbrauch sei gewaltig, was stimmt. Die andere sagt, er sichere ein weltweites Abwicklungsnetz, was ebenfalls stimmt. Der Streit geht darum, ob das Gesicherte es wert ist, gesichert zu werden, und das ist eine Wertfrage, keine technische.

Klären lässt sich der Mechanismus, und den bekommen die meisten auf beiden Seiten falsch.

Warum der Strom der Punkt ist

Proof of Work macht das Umschreiben der Kette teuer. Um eine Transaktion rückgängig zu machen, müsste man die Arbeit jedes Blocks danach neu leisten, schneller als das übrige Netz neue baut. Die Kosten dieses Angriffs sind die Kosten des Stroms und der Hardware. Nehmen Sie die Energie weg, und Sie nehmen die Sicherheit weg. Das ist keine Ineffizienz, die man wegoptimiert; das ist das Produkt.

Ob das die richtige Art ist, Sicherheit zu kaufen, ist eine faire Frage, und Ethereum hat sie 2022 anders beantwortet und ist zu Proof of Stake gewechselt, wo die Kosten gebundenes Kapital sind statt verbrauchter Strom. Bitcoin wird diesen Wechsel nicht machen, aus Gründen, die ebenso kulturell wie technisch sind.

Die Rechnung, die den Verbrauch bestimmt

Der Minererlös ist Blockbelohnung mal Kurs. Die Kosten sind Strom, Hardwareabschreibung und Unterbringung. In einem Wettbewerbsmarkt bauen Miner Kapazität auf, bis der Grenzminer gerade noch die Kosten deckt, der Gesamtenergieverbrauch folgt also dem Bitcoin-Kurs, nicht der Zahl der Transaktionen.

Das ist wichtig für zwei verbreitete Fehler. Energie je Transaktion ist eine bedeutungslose Kennzahl, denn die Energie würde ausgegeben, ob der Block eine Transaktion enthielte oder viertausend. Und das Halving halbiert den Erlös, was die ineffizientesten Maschinen vom Netz drängt und den Verbrauch senkt, bis der Kurs das ausgleicht.

Unser Mining-Rechner macht die Gewinnschwelle sichtbar: Bei üblicher Maschineneffizienz ist der Strompreis, ab dem ein Miner unrentabel wird, die wichtigste Einzelzahl der Branche.

Wo Miner ihre Maschinen wirklich aufstellen

Ein Miner ist ein Stromkäufer ohne Ortspräferenz, ohne Anforderung an die Verzögerung und mit der Fähigkeit, binnen Sekunden abzuschalten. Für einen Netzbetreiber ist das ein ungewöhnliches und nützliches Profil.

Miner sammeln sich dort, wo Strom billig und sonst schwer zu verkaufen ist: Wasserkraft in der Regenzeit, abgefackeltes Gas an Ölquellen, abgeregelter Windstrom in der Nacht, Erdwärme bei Vulkanen. Mehrere Netzbetreiber bezahlen Miner dafür, in Spitzen abzuschalten, was sie zu einer steuerbaren Last macht, und die Zahlungen übersteigen manchmal den Mining-Erlös.

Der ehrliche Einwand ist, dass Miner auch Netzstrom in Regionen verbrauchen, in denen der Grenzerzeuger fossil ist, und dass örtliche Strompreise in der Nähe großer Anlagen gestiegen sind. Beides trifft an verschiedenen Orten zu, und allgemeine Behauptungen in beide Richtungen sind meist ausgewählt.

Die Wärme, die weggeworfen wird

Der gesamte Strom wird zu Wärme. Einige Anlagen verkaufen sie: Gewächshäuser, Fernwärme, Holztrocknung, Schwimmbäder. Das ist wirtschaftlich am Rand und technisch geradeaus, und es ist die am meisten ungenutzte Möglichkeit der Branche, vor allem weil Mining nahe am billigen Strom sein will und Wärmekunden nahe an Städten sind.

Die langfristige Frage

Während sich die Blockbelohnung gegen null halbiert, müssen irgendwann Transaktionsgebühren die Sicherheit bezahlen. Heute sind sie ein kleiner Teil des Minererlöses. Ob ein Gebührenmarkt allein genug Sicherheit finanzieren kann, ist die echte offene Frage an Bitcoins Bauart, und sie wird jahrzehntelang nicht beantwortet. Wer Ihnen sagt, sie sei geklärt, in welche Richtung auch immer, rät.

Worauf zu achten ist

Achten Sie auf Gebühren als Anteil am Minererlös, das Signal für die langfristige Tragfähigkeit. Achten Sie auf die Maschineneffizienz in Joule je Terahash, die festlegt, wie viel Energie ein gegebenes Sicherheitsbudget kauft. Und achten Sie auf Verträge über steuerbare Last, den klarsten Beleg dafür, dass Netze flexible Abnehmer wertschätzen.