Was ist ein Stablecoin?

Kryptowährungen bewegen Wert schnell und ändern ständig ihren Kurs, was sie als Geld unhandlich macht. Ein Stablecoin bindet den Kurs an eine Währung, meist den Dollar, damit sich Wert auf Blockchain-Schienen bewegen kann, ohne die Schwankung.

Es ist das meistgenutzte Produkt in Krypto. Der meiste Handel wird in Stablecoins bepreist, und ein wachsender Teil grenzüberschreitender Zahlungen nutzt sie aus Gründen, die mit Spekulation nichts zu tun haben.

Wie die Bindung gehalten wird

Währungsgedeckt. Sie schicken einen Dollar, der Herausgeber gibt einen Token aus und hält den Dollar in Bargeld und kurzlaufenden Staatsanleihen. Sie können den Token gegen den Dollar einlösen. Diese Bauform beherrscht das Feld, weil sie einfach ist und funktioniert, solange die Deckung echt ist und der Herausgeber einlöst.

Kryptobesichert. Mehr Wert in schwankendem Krypto sperren, als an Token ausgegeben wird, mit automatischer Verwertung, wenn die Besicherung fällt. Kapitalineffizient, und es hängt nicht an einer Firma.

Algorithmisch. Die Bindung mit einem Mechanismus halten statt mit Deckung. Jeder große Versuch ist gescheitert, und ein Zusammenbruch 2022 vernichtete binnen Tagen zweistellige Milliardenbeträge. Behandeln Sie jede Bauform, die eine Bindung durch das Prägen eines zweiten Tokens hält, als Warnung, nicht als Neuerung.

Was Sie tatsächlich halten

Einen Anspruch gegen eine Firma. Kein Bargeld, keine Bankeinlage, kein geschütztes Konto. Sind die Rücklagen des Herausgebers nicht das, was er sagt, oder scheitert die verwahrende Bank, oder friert eine Behörde etwas ein, ist Ihr Token betroffen. Das geschah 2023, als ein großer Stablecoin seine Bindung kurz verlor, weil ein Teil seiner Deckung bei einer scheiternden Bank lag.

Warum der Herausgeber die Zinsen behält

Einlagen verzinsen sich und der Token nicht. Diese Spanne ist das Geschäft, und in der Größe ist sie außerordentlich einträglich. Sie ist auch der Grund, warum eine Rendite auf einen Stablecoin rechtlich heikel ist: ein verzinslicher Token rückt in die Nähe einer Einlage oder eines Fonds, und das verlangt eine andere Erlaubnis.

Die Regeln heute

Europa verlangt vollständige Deckung, Trennung, Offenlegung und einen Einlöseanspruch, seit MiCA Ende 2024 vollständig gilt. Die Vereinigten Staaten verabschiedeten im Juli 2025 eine vergleichbare Regelung. Token, deren Herausgeber nicht erfüllten, verschwanden von europäischen Handelsplätzen. Das ist die größte Verbesserung des Verbraucherschutzes, die dieses Produkt je hatte.

Bevor Sie einen halten

Suchen Sie den Deckungsbericht. Prüfen Sie, welcher Anteil binnen drei Monaten fällig wird und wer die Verwahrstelle ist. Prüfen Sie, ob der Herausgeber Adressen einfrieren kann, denn die meisten können es. In diesen drei Angaben steckt fast das ganze Risiko.